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煤炭股票未来走势 2019煤炭股还有价值吗

FX168财经网

、兰花科创等业绩兑现能力强的个股取得了更高涨幅,区间内分别 上涨了 150%、92%、81%。通过股价上涨归因分析,我们发现正如板 块所表现的一样,领涨股主要是由盈利端推动的,估值端皆为负贡献。

(2)2005 年 7 月至 2007 年 9 月的区间内,以神火股份、西山煤电、 开滦股份等为代表的冶金煤标的取得了更高涨幅,区间内分别涨了 17.5 倍、14.7 倍和 12.1 倍。由于焦煤下游是钢铁行业,整个产业链定价比 较市场化,价格传导机制相对动力煤比较顺畅,价格弹性和公司业绩弹 性都比较大,在经济需求和市场预期都比较好的时候,市场更愿意配置 冶金煤方面的标的。通过股价上涨归因分析,我们发现正如板块所表现 的一样,领涨股享受戴维斯双击,盈利端和估值端都有推动作用,但估 值端的提升是推动股价上涨的最大因素,如神火股份区间内归母净利润 (TTM)增长了 36%,PE(TTM)上涨了 879%,对股价上涨的贡献, 盈利端+4%,PE 估值端+96%。

二、2009-2011 年:“四万亿”计划出台,煤炭行业继续量价齐升行业概况:“四万亿”刺激计划稳住经济增长,煤炭产能继续扩张

2008 下半年煤价大幅调整。2008 年全球爆发金融危机,国内产品出口 面临严峻考验,经济增长压力骤增,2008 年第四季度单季国内 GDP 增 速大幅跌至 7.1%,创 2000 年以来季度新低,全球大宗商品价格发生暴 跌,国内煤炭价格也没另外,迭加政府 6、7 月份连发两道限价令,国 内动力煤价从高点 2008 年 7 月份最高点 995 元/吨跌至 2018 年 12 月 份的 510 元/吨,5 个月内大幅下跌 95%,煤价几乎腰斩。

2008 年 11 月出台“四万亿”刺激计划。为了应对经济增长回落的压力, 2008 年 11 月,温家宝总理主持国务院常务会议部署确定了扩大内需、 促进经济增长的十项措施,决议要实行积极的财政政策和适度宽松的货 币政策,加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建等,促进 经济平稳较快增长,这一揽子措施后来被简称为“四万亿计划”。

宽松的政策环境刺激全社会固定资产投资继续大幅上升。“四万亿”刺 激计划下,货币政策得到放松,贷款利率有所下调,央行发布的短期贷 款利率(6 个月)及中长期贷款利率(5 年以上)分别自 2008 年 8 月的 6.57%、7.83%高位降至 2008 年末的 4.86%、5.94%,下调后的低利率 水平一直延续到 2010 年三季度末。低利率背景下,全社会融资规模出 现快速的扩张,2008 年全社会融资规模新增 6.98 万亿元,而到 2010 年竟高达 14 万亿元,两年内新增社会融资规模增幅高达 101%,社融总额快速膨胀,进一步支撑房地产、基建、制造业等固定资产投资继续扩 张。

在政府强刺激下,国内经济稳住了增长速度。国内 2009 至 2011 年 GDP 增速分别为 9.4%、10.6%、9.5%,皆低于 2003-2008 年均增速 11.4%; 三年内工业增加值增速分别为 11%、15.7%、13.9%,皆低于 2003-2008 年均增速 16.35%,经济增速虽然略有下滑,但依然保持了强劲的增长 势头。2009 年-2011 年,国内固定资产投资年均增速为 26.2%,略低于 2003-2008 年均增速 26.9%,其中房地产投资年均增速 25.7%,与 2003-2008 年均增速 25.7%基本持平,基建投资年均增速 22.4%,与 2004-2007 年均增速 22.4%基本持平,制造业投资年均增速 28.4%,略 低于 2004-2007 年均增速 34%。

煤炭下游产量延续两位数增长。经历了 2008 年底的强刺激,2009 年 -2011 年主要工业品产出恢复了快速增长,其中火电、生铁、水泥产量 年均增速分别为 10.9%、10.6%、16.5%。

煤炭开采行业供给情况。2009 年至 2011 年,国内煤炭产能继续扩张, 原煤产量从 2008 年的 28.0 亿吨涨至 2011 年的 35.2 亿吨,年均复合增 长率为 9.0%,产量增速低于

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